今晚偶然看到“下周A股面临比较关键的抉择”竟成了热搜，这么“关键”的时刻，我们多看点市场数据和观点。
先多说一句，美国下场打伊朗了，但市场预期比较足，中东国家公司反而涨了，因为预期“会加速结束冲突”。以色列股市都新高了，这表明外部干扰不是A股港股弱的根本原因。而要跨越周期，选中长期共识更强的行业还是关键。
从上周ETF申购数据来看，较之前有了明显爆发的迹象。科创、恒生科技、港股创新药、证券、军工、中证500、中证1000等主题流入资金大增！
而其中，513130这只恒生科技ETF，虽然净值回落，但份额暴增创出了历史新高。显然，在这一波港股行情中，市场的认可程度上升很多。我们分析过恒生科技，现在还是等新的突破逻辑出现，走的不是创新药那样的行业景气，走势受外资影响较大会有波折，但长线已经夯实了科技核心资产的地位。
科创系，上周“意外”被陆家嘴论坛搞了个专场。我们撰文分析了，短期情绪还是不太容易上来，但是给中长期投资价值加料了。上级颇有科技不达目标不罢休的气势，而波动的市场环境，也让我们不得不放大格局。
接下来，预期监管会加大流动性方面的支持，各种五花八门的科创ETF、REITs等都会砸过来。
证券我们分析指出，这是几年来最有可能脱离“靠天吃饭”的窗口。无他，一是IPO加速，特别是港股IPO爆棚，头部券商一定是受益的；二是龙头券商重组概率很高，而且经过海外投行测算，带来的实际价值是很大的，比炒作“并购重组”更靠谱。
国防军工，规模继续刷出新高。中东还在搞事情，提醒全世界空中力量的重要性。而且我们指出，低空经济、商用航天的大格局。虽然近期还是炒事件为主的小波段，但是中长线资金的布局已经表明，其投资逻辑以后了升级。
而港股创新药的资金继续做逆周期投资。事实上，上周的剧烈调整，主要是被资金博弈玩坏的，行业逻辑未出现任何下行逻辑，消化了沽空盘之后，预期将重新对利好兑现，继续关注。
上上周我们指出酒出现了大笔“抄底”资金，上周果然有了修复。但是，酒的中长线逻辑要和上面几个比，其实有差距的。
当然这些低吸资金，也经常失败，我们就记得2024年上半年，累计400亿资金埋伏各路医药ETF，都被深套，但绝对可以说，是一个中期“相对低位”的信号。
A股的问题是，大多数人的投资逻辑，只是看短线有没有抱团机会。所以出现流动性的剧烈波动，加之量化资金比例极高，主题行业越来越短、越来越快。
因此，不得不逼迫大家对主题的选择更关注景气度和中长线价值趋势，短期玩不过别人了。
接下来，是龙头全的研报，可以参考下主题配置逻辑。
中信建投比较实际，配置方向是红利+新赛道。红利我们都懂，主打一个避险。新赛道是新概念、新热点、新业态为主，内卷少拥挤低。比如之前的新消费，以及跌了几年的创新药，都是让老投资者一下子跟不上来的东西。
短期配置看好AI、半导体、科创等，说真的没看到情绪点如何激发，自己人拉中芯国际么？
中期看好的，银行、非银（保险、证券）、交通运输（应该指航运、快递等）、公用事业（电力），然后就是比较泛的电子、通信、计算机等、可选消费、医药等。
中信证券最看好北美AI硬件供应链，就是CPO了，关联通信、5G等ETF，也是这两周机构最喜欢的科技主题，只要贸易不出问题，就跟着英伟达共振向上。
其他行业看好的风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商，也和中信建投的有一定重复。
中国银河，同样强调新渠道，这和新赛道差不多的概念，避免内卷竞争，同时继续看好新消费，对传统食品饮料的复苏不乐观。
并且继续关注AI赋能带来的港股资产重估，这个也是港股科技主题的核心逻辑。我们指出，一个就是看新DeepSeek带来的情绪冲击，另一个是看AI给腾讯阿里们带来的业绩，比如腾讯的游戏大模型、阿里云的业绩增长等。
A股的走势，是博弈出来的，很不幸大多数时候结果不算好。但其实这几个月以来，有价值的股票，定价比以前要更有效率。因此，短期虽然很折腾，但好产业的未来值得期待。
下周，否极泰来！
（转自：木鱼ETF）
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